一对美人鱼姐妹银和金，在陆地上追寻梦想天堂。夜晚光影斑斓的歌舞场所令她们沉醉其中。三人乐队的女主唱收养她们，带她们畅游人间繁华，让她们在舞台上大放异彩，受到观众青睐。在与人类相处的过程中，姐妹俩逐渐认识到人性中的善与恶。
原本野性的金受到了社会繁华的影响，兽性暴露，变得残暴残忍。单纯的银爱上了人类，特别是乐队中帅气的贝斯手，两人坠入爱河，然而贝斯手希望银变成真正的女孩子。为了心爱的人，银愿意牺牲一切，甚至用自己的鱼尾换取双脚，那样她将失去美妙的歌声。但是两人的感情抵挡不住外界的诱惑，贝斯手出轨并打算与别人结婚。
为了拯救爱人，银必须在天亮前杀死背叛她的情人，否则她将在第二天天亮前消失成泡沫。然而银不忍心下手，最后在爱人的怀中，微笑地消散成泡沫。失去依靠的金再次失去理智，咬死了贝斯手，绝望地回到了海底。